本月早些時候，“shapella”升級後的樂觀情緒短暫地將乙太幣（ETH）價格升至2，150美元中期的11個月高點，但基本消退。
乙太幣是支持智能合約的乙太坊區塊鏈的代幣，最新交易價格接近1，900美元，本月仍上漲約4%，但比早先的月度峰值低11%以上。
儘管ETH在過去幾週一直在喘息，但分析師對加密貨幣的中長期前景仍持樂觀態度。
這部分是因為宏觀條件繼續轉向支援比特幣和乙太坊等藍籌（高市值，高信任）加密貨幣。
銀行危機擔憂繼續冒泡，第一共和國剛剛被FDIC接管，美聯儲的緊縮周期雖然還有一段路要走，但似乎很快就會結束。
這意味著藍籌加密貨幣可能會繼續受益於1）作為“替代”貨幣形式的避險需求和2）寬鬆的金融狀況（即美元和美國債券收益率下降）。
但與比特幣不同的是，乙太幣還可以依靠兩個關鍵的通貨緊縮順風的支援，這兩個順風可能會在未來幾年推動價格大幅上漲。
ETH的供應通縮率持續上升
乙太幣供應減少的速度繼續走高。
週四，年化EIP-1559燃燒率超過ETH發行率1.753%，一周前通貨緊縮率幾乎達到3.933%的年度峰值。
根據加密分析公司Glassnode提供的圖表數據，自1月底以來，凈通貨膨脹率每天都或多或少為負。
當通貨緊縮率上升時，這意味著單個ETH代幣正以更快的速度變得越來越稀缺。大多數分析師認為，從長遠來看，這應該會推高加密貨幣的價格。
通貨緊縮率上升與乙太坊網路費用的上漲有關。
網路費用分為兩部分。第一個是所有用戶必須支付的基本費用，以確保他們的交易在區塊鏈上被接受和處理。
然後有一個可選的提示，使用者可以支付以更快地處理他們的交易。
乙太坊網路會自動計算基本費用，該費用在網路流量大時會上升。
乙太坊改進提案 （EIP） 1559 於 2021 年 8 月在倫敦硬分叉中實施到乙太坊代碼中，要求然後燒毀使用者支付的所有這些基本費用，從而永久刪除代幣的流通。
因此，當基礎氣費上升時，乙太幣的燃燒速度也會上升。
當這個燃燒率超過ETH發行率（約0.55%）時，ETH供應量將下降。
ETH發行給保護乙太坊網路的節點和質押者。
未質押的ETH代幣供應量正在迅速下降
（未質押的）ETH價格也可能受益於供應的持續快速下降，因為越來越多的投資者質押他們的ETH代幣以確保收益。
最近的“shapella”升級使未質押的 ETH 代幣自 2020 年 12 月引入 Beacon 鏈以來首次能夠提取（最高速度為每天 50，400 個 ETH 代幣）。
由於最近增加了ETH質押的靈活性，投資者一直在以比50，400 ETH代幣提款限額更快的速度將其ETH代幣堆積到質押合約中。
根據 Glassnode 提供的數據，週四質押的 ETH 代幣數量飆升至 1950 萬以上的歷史新高，環比增長約 150 萬。
鑒於目前的ETH供應量約為1.204億，這意味著目前只有略高於16%的代幣被質押。
這遠低於其他比較的權益證明第 1 層區塊鏈，如卡爾達諾，後者的質押參與率通常在 60-70% 的供應區域。
隨著越來越多的ETH代幣被鎖定在質押合約中，它們被困在每天50，400個ETH代幣的提款限額之後，市場上現成的（未質押的）ETH代幣的供應量下降，增加了稀缺性。
從理論上講，這應該會推高ETH價格。
兩個通貨緊縮的順風都將回升
可以合理地預期，未來幾年ETH質押參與率可能會上升到40-50%，這意味著數千萬（未質押）ETH代幣將從中刪除。立即流通供應。
與此同時，歷史表明，乙太坊交易費用和燒錢率也可能飆升，在此過程中導致ETH供應通縮率大幅上升。
早在 2022 年初，高網路擁塞一直導致每日年化 ETH （EIP 1559） 刻錄率頻繁高達 6.0%。
當時，乙太坊區塊鏈仍然由能源密集型的工作量證明共識機制提供支援，並且由於為網路提供動力的礦工產生的能源費用和礦工鑽機成本要高得多，乙太坊的發行率要高得多，每年約為4.4-4.6%。
這意味著乙太幣的通貨緊縮率最高僅達到1.5%左右。
然而，如果更廣泛的加密貨幣和 DeFi 市場的復甦可以將 EIP 1559 的燃燒率推回 2022 年初的高點，那麼新的低得多的 ETH 發行率（在 0.5-0.6% 區域）意味著乙太幣的通貨緊縮率可能會躍升至驚人的 5.5%。
值得注意的是，最終，即將到來的乙太坊區塊鏈升級（可能在今年晚些時候或2024年），包括分片的實施，應該會降低交易費用，同時控制通貨緊縮率。
雙重通脹順風很可能意味著在即將到來的加密牛市中，乙太幣的表現優於比特幣。
如果比特幣在未來幾年從目前的水平達到 5 倍，達到 150，000 美元，正如許多人所預期的那樣，這是否意味著乙太幣可以上漲 6 倍或 7 倍進入 10，000 美元？
